ECB faiz kararını Perşembe açıklayacak

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bu haftaki toplantısında faizleri sabit tutması bekleniyor. Eylül ayındaki toplantısında üç temel politika faizini 25 baz puan artıran banka, enerji maliyetlerindeki yükseliş ve büyüme görünümüne ilişkin soru işaretleri nedeniyle temkinli bir tutum sergileyecek.

Piyasa beklentileri, ECB'nin aralık ayında yeniden faiz artırımına gidebileceği yönünde şekilleniyor. Avrupa tahvil piyasalarında borçlanma maliyetlerinin yükselmesi ve Fransa'daki siyasi ve mali belirsizlikler, ilave faiz artışlarının ekonomik büyüme üzerindeki olası etkilerini gündeme taşıyor.

Enflasyon yüksek seyrediyor

Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon, bu yılın eylül ayında enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle yüzde 3,8'e çıktı. Euro Bölgesi ekonomisi ise ikinci çeyrekte önceki çeyreğe kıyasla yüzde 0,6 büyüme kaydetti. Bölgenin üçüncü çeyreğe ilişkin büyüme verisi cuma günü açıklanacak.

ING Group Başekonomisti Peter Vanden Houte, konuyla ilgili yaptığı değerlendirmede, "Enflasyon hala çok yüksek seviyelerde ve gelecek aylarda bir miktar daha hızlanabilir." dedi. Houte, ECB Başkanı Christine Lagarde'ın "Büyüme dayanıklılığını korusa da son toplantımızdan bu yana uzun vadeli faiz oranları belirgin bir şekilde yükseldi. Bu durum, büyümeyi yavaşlatacak ve eylül ayındaki tahminimizde öngörülenden daha fazla ölçüde faizlerin enflasyona yansımasını azaltacaktır" ifadelerini kullandığını aktardı.

Houte, Fransa'da son dönemde yaşanan karışıklıkların, Fransa, Belçika ve İtalya gibi ciddi mali sorunlarla karşı karşıya olan ülkeler arasındaki tahvil faiz farklarının açılmasına neden olduğunu söyledi. ECB'nin bu ay faiz artırımına gitmeyeceğini, ekonomik gelişmeleri daha iyi değerlendirebilmek için aralık ayına kadar bekleyeceğini öngördüğünü belirtti.

Houte, "ECB'nin bir kez daha faiz artırımına gitme ihtimali göz ardı edilmese de bu yönde bir adımın bu ay atılması beklenmiyor. Tahvil piyasalarındaki çalkantıların devam etmesi halinde ECB, niceliksel sıkılaştırma sürecine geçici olarak ara vermeyi ve portföyündeki vadesi dolan tahvillerden elde edilen tutarları esnek bir şekilde yeniden yatırıma yönlendirmeyi değerlendirebilir. Böyle bir adım, tahvil piyasalarına olumlu bir mesaj verebilir." dedi.

Faiz artırımı için acil bir neden yok

Rabobank Kıdemli Makrostratejisti Bas van Geffen, ECB'nin faiz artırımlarını hızlandırmak için bir nedeni olmadığını kaydetti. Enflasyonun ECB'nin öncelikli endişesi olmaya devam ettiğini ancak mevcut koşulların acil bir faiz artırımını gerektirmediğini ifade etti.

Geffen, "Fransa tahvil piyasalarındaki çalkantıların da etkisiyle finansal koşullar bir miktar sıkılaştı. Bu durum, ECB'nin basın toplantısında daha güvercin bir ton benimsemesine yol açabilir." dedi. Ülkeler arasındaki tahvil faiz farklarının müdahaleyi gerektirecek düzeyde olmadığını vurgulayan Geffen, Lagarde'ın ECB'nin kullanabileceği araçları hatırlatabileceğini belirtti.

Geffen, "ECB, zorunlu karşılık oranının artırılmasını gündeme alabilir ancak piyasalarda son dönemde yaşanan çalkantılar, ECB Yönetim Konseyi'ni böyle bir değişiklik yapmaktan alıkoyabilir." dedi.

Faizler uzun süre sabit kalmayacak

Berenberg Başekonomisti Holger Schmieding, enerji fiyatlarındaki sert yükseliş ve Fransa kaynaklı artan risklerin ECB üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti. Aynı anda iki farklı şokla karşı karşıya kalan ECB'nin faizleri sabit tutmasının beklendiğini ifade eden Schmieding, faizlerin uzun süre sabit kalmayacağı öngörüsünde bulundu.

Schmieding, ECB'nin yükselen enerji fiyatlarına karşılık haziran ve eylül aylarında politika faizini 25'er baz puan artırarak halihazırda iki kez harekete geçtiğini hatırlattı. Eylül ayında manşet enflasyonun yıllık bazda yüzde 3,8'e yükselerek son üç yılın en yüksek seviyesine ulaşmasının, bankanın yakın zamanda yeniden faiz artırımına gidebileceğine işaret ettiğini söyledi.

Schmieding, ECB'nin 29 Ekim'de faizleri sabit bıraktıktan sonra, büyüme ve enflasyona ilişkin yeni uzman projeksiyonlarını açıklayacağı 17 Aralık toplantısında bir kez daha faiz artırmasının en olası senaryo olarak değerlendirildiğini belirtti. Fransa kaynaklı finansal riskler ön plana çıksa da ECB'nin bilanço küçültme hızında herhangi bir değişikliğe gitmesinin beklenmediğini sözlerine ekledi.